基金不能“挂羊头卖狗肉”
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近日，证监会发布最新一期《机构监管情况通报》，其中明确提出对于存在长期投资理念弱、投资换手率高、“风格漂移”等情形的基金管理人在法定注册期限内，采取暂停适用快速注册机制、审慎评估、现场核查等审慎性措施。该通报的发布，贯彻了证监会此前《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，有利于进一步规范基金行业发展。
所谓基金风格漂移，通俗地说就是“挂羊头，卖狗肉”。如市场上某文体健康混合基金产品，按照其合同规定，产品投资于文体健康主题相关的证券比例应不低于非现金基金资产的80%。但今年一季报显示，其前十大重仓股集中在新能源、芯片、军工等板块，仅有个别个股与文体健康主题有关。这样的基金如今不在少数。
基金风格漂移之所以受到监管关注，一来，是因为这种做法不利于引导投资者形成正确的投资理念。长期以来，不少投资者存在追涨杀跌、过分炒作的情况，公募基金追热点、追概念，无益于引导投资者形成不良的价值投资观念。二来，不利于为投资者带来持续稳健的收益。通过频繁转换筹码，以赌市场、“拆盲盒”的方式投资，较难维持长期稳定收益。三来，不利于资本市场稳定。公募基金是我国资本市场的重要参与者，如果不断变化调整投资风格，或将难以充分发挥资本市场的融资功能，难以更好支持实体经济。
要实现基金行业高质量发展，风格漂移不可取。为避免类似问题频繁出现，首先，基金投资机构应提高投研能力。对于基金管理人而言，投资必须建立在深入扎实的研究基础上，只有不断提升投研能力，才能在面对市场波动时有底气，能够独立分析和判断。应避免在行情上涨时为追求短期收益而过于激进，在行情下跌时也应控制好回撤，避免基金净值大起大落。
其次，应继续加强投资者教育工作。目前，不少投资机构频繁操作，其中也有被动受制于客户申赎的缘故。须知，一个成熟的资本市场，离不开成熟的投资者，成熟的投资者对于稳定市场具有重要意义。数据显示，截至2020年，我国基民数量突破了7.2亿人。在如此庞大的投资者中，接近70%的投资者无法有效止盈止损，大部分投资者对于市场和风险的认知程度还亟待提升。要让投资者真正明白市场波动的含义，对风险有正确认识，引导客户坚持价值投资、长期投资的理念。
再次，应进一步优化产品结构。大部分投资品种都需要时间的积累才能创造丰厚的收益和回报。应不断优化产品结构，增加中长期产品的占比，这样能让投资经理有更充足的时间布局，也能避免客户频繁申赎对收益产生影响。
稳健经营是促进基金行业高质量发展的重要基础，守正创新是基金公司健康发展的重要保障。转变投资风格和投资理念是长期工程，不仅需要基金公司提升综合能力，对业务经营模式作出相应调整，也需要加大投资者教育。
（作者卜振兴 系中国邮政储蓄银行高级经济师 来源：经济日报）
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