信息来源：互联网   发布时间：2023-05-14

　　2022年8月25日开立医疗（300633）发布公告称公司于2022年8月23日接受机构调研，AIHC、Everbright Securities Company Group、弘则研究、红塔红土、红土创新、华安基金管理有限公司、华宝基金管理有限公司、华创证券研究所、华创证券自营、华富基金、华富基金管理有限公司、华美国际投资集团、Expecta Capital Limited、华美国际投资集团有限公司、华融基金管理有限公司、华融证券股份有限公司(自营)、华商基金管理有限公司、华泰保兴基金、华泰保兴基金管理有限公司、华泰证券(上海)资产管理有限公司、华泰证券责任有限公司(自营)、华泰资产管理有限公司、华夏基金管理有限公司、FountainCap Research & Investment Hong Kong、华夏久盈资产管理有限责任公司、华夏未来、汇安基金管理有限责任公司、汇丰晋信、汇华理财有限公司、汇添富基金、惠升基金管理有限责任公司、基石资产管理股份有限公司、嘉合基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、Franchise Captital Limited、坚果资本、建信基金管理有限责任公司、江苏瑞华投资控股集团有限公司、江西济民可信集团有限公司、交银施罗德、金舵投资有限责任公司、金信基金管理有限公司、金鹰基金、景顺长城、九泰基金、Goldman Sachs Asset Management Group、聚鸣投资、开源证券、凯石基金、凯斯博投资管理(香港)有限公司、理成资产、领路资管、六禾投资、民生加银基金管理有限公司、民生通惠资产管理有限公司、民生信托、GOLDSTREAM CAPITAL MANAGEMENT LIMITED、民生证券、南方基金、农银汇理基金管理有限公司、诺安基金管理有限公司、诺德基金、鹏华基金管理有限公司、平安大华基金、平安资产管理有限责任公司、浦银安盛基金管理有限公司、前海开源、Green Court Capital、勤远投资、青岛羽田私募基金管理有限公司、泉果基金、融通基金管理有限公司、瑞锐投资、厦门金恒宇投资管理有限公司、厦门中略投资管理有限公司、山东鲁商私募(投资)基金管理有限公司、山金金泉投资、山西证券股份有限公司、Green Court Capital Management Ltd、陕西抱朴容易资产管理有限公司、上海承周资产管理有限公司、上海东方证券资产管理有限公司、上海沣杨资产管理有限公司、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)、上海歌汝私募基金管理有限公司、上海国泰君安证券资产管理有限公司、上海海通证券资产管理有限公司、上海合道资产管理有限公司、上海和谐汇一资产管理有限公司、ICBC (Asia) Investment Management Company Limited(工银亚洲投资管理有限公司)、上海和谐汇--资产管理有限公司、上海混沌投资(集团)有限公司、上海健顺投资管理有限公司、上海玖鹏资产管理中心(有限合伙)、上海宽潭私募基金管理有限公司、上海六禾投资有限公司、上海名禹资产管理有限公司、上海明河投资管理有限公司、上海盘京投资管理中心(有限合伙)、上海磐厚投资管理有限公司、Infore Capital Management (Hong Kong) Company Limited、上海磐稳投资管理有限公司、上海人寿保险股份有限公司、上海锐至信息技术股份有限公司、上海睿郡资产管理有限公司、上海森锦投资管理有限公司、上海尚近投资管理合伙企业、上海深梧资产管理有限公司、上海世诚投资管理有限公司、上海思晔投资管理有限公司、上海泰旸资产管理有限公司、APS Asset Management Pte Ltd(毕盛资产管理有限公司)、Lake Bleu Capital (Hong Kong) Limited、上海天倚道投资管理有限公司、上海彤源投资发展有限公司、上海汐泰投资管理有限公司、上海贤盛投资管理有限公司、上海雪石资产管理有限公司、上海耀之资产管理中心(有限合伙)、上海涌津投资管理有限公司、上海肇万资产管理有限公司、上汽颀臻(上海)资产管理、深圳多鑫投资管理有限公司、Open Door Investment Management Group、深圳宏鼎财富管理有限公司、深圳前海博普资产管理有限公司、深圳前海长乐汇投资有限公司、深圳市和沣资产管理有限公司、深圳市怀德医疗投资企业(有限合伙)、深圳市金友创智资产管理有限公司、深圳市麦星投资管理有限公司、深圳市明达资产管理有限公司、深圳市前海锐意资本管理有限公司、深圳市森瑞投资有限公司、OrbiMed Advisors LLC、深圳市远望角投资管理企业、深圳易同投资管理有限公司、沈阳汇亚通铸造材料有限责任公司、慎知资产、生命保险资产管理有限公司、拾贝投资管理有限公司、双赢资本、太平养老保险股份有限公司、太平资管、泰康投研、Pinpoint Asset Management Limited、泰康资管、天虫资本管理有限公司、天弘基金管理有限公司、天堂硅谷资产管理集团有限公司、天治基金、通用技术集团投资管理有限公司、万和证券股份有限公司、万家基金、无锡汇蠡投资管理中心(有限合伙)、合众易晟投资管理有限责任公司、Platina Capital Management Limited、西南医药、先锋基金管理有限公司、相聚资本管理有限公司、新华基金管理股份有限公司、新活力资本、信达澳亚基金管理有限公司、兴合基金、兴业银行理财子公司、兴业证券股份有限公司上海证券自营分公司、兴证全球基金管理有限公司、POINT72 HONG KONG LIMITED、幸福人寿保险股份有限公司、循远资产管理(上海)有限公司、阳光保险资产、阳光资产管理股份有限公司、野村东方国际证券有限公司、易方达基金管理有限公司、益佰制药、益恒投资、益民基金管理有限公司、银河基金管理有限公司、Polymer Capital Management (HK) Limited、永安国富资产管理有限公司、永赢基金管理有限公司、友邦保险有限公司上海分公司、域秀资产、裕晋投资、誉辉资本、源乘投资、远信(珠海)私募基金管理有限公司、长江养老保险股份有限公司、长江证券(自营)、Sage Partners Limited、长盛基金管理有限公司、长信基金管理有限责任公司、招商基金、招商信诺资产管理有限公司、招商证券股份有限公司、浙江巽升资产管理公司、浙商基金管理有限公司、浙商证券股份有限公司、中庚基金管理有限公司、中国国际金融股份有限公司、Schroders、中国人保资产管理有限公司、中海基金、中海基金管理有限公司、中加基金管理有限公司、中金基金管理有限公司、中欧基金管理有限公司、中融汇信期货有限公司、中泰证券、中泰证券(上海)资产管理有限公司、中信保诚基金、Snow Lake Capital (HK) Limited、中信建投经管委财富管理部客户、中信期货有限公司、中信证券资产管理部、中银国际证券股份有限公司、中银国际证券股份有限公司资管、中银基金、中银证券、中英人寿、中邮证券有限责任公司、中资东方(北京)投资基金管理有限公司、Blackrock、Snow Lake Capital (HK) Limited(雪湖资本(香港)有限公司)、朱雀基金管理有限公司、珠池资产、Stillbrook Capital Limited、Sumitomo Mitsui DS Asset Management Company, Limited(三井住友德思资产管理株式会社)、Taikang Group、Tairen Capital Limited、Valliance asset management、Wukong Global Macro Hedge Fund、Xingtai Capital Management Limited、Yong Rong (HK) Asset Management Limited、安信基金管理有限责任公司、Boyu Capital Investment Group、北京诚盛投资管理有限公司、北京高信百诺投资管理有限公司、北京禹田资本管理有限公司、博道基金、博道基金管理有限公司、博时基金、博远基金管理有限公司、财通证券股份有限公司、财通证券资产管理有限公司、成泉资本、Brilliance Asset Management Limited、澄金资产管理有限公司、创金合信基金管理有限公司、纯达资产、淳厚基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、淡水泉、德邦基金、德邦证券、德邦证券股份有限公司自营、东方阿尔法基金管理有限公司、China Alpha Fund Management (HK) Limited、东方基金管理股份有限公司、东方证券资产管理有限公司、东吴基金管理有限公司、东兴基金、敦和资产管理有限公司、方正证券、峰岚资产、复星恒利证券、富荣基金管理有限公司、歌斐诺宝(上海)资产管理有限公司、China Pinnacle Equity Management Limited、工银安盛人寿保险有限公司、光大保德信基金管理有限公司、光大兴陇信托有限责任公司、光大证券股份有限公司、广东惠正投资管理有限公司、广东民营投资股份有限公司、国海富兰克林基金、国海证券、国海证券(资管)、国华兴益保险资产管理有限公司、China Securities International Group、国任财产保险股份有限公司、国泰基金管理有限公司、国泰君安证券股份资产管理有限公司、国泰证券投资信托股份有限公司、国新投资有限公司、国信证券、海金(大连)投资管理有限公司、海南翎展私募基金管理有限公司、海南希瓦私募基金管理责任有限公司、海通研究所、CSFG International Asset Management Limited、海通证券股份有限公司自营部、杭州玻粒二象资产管理有限公司、杭州东方嘉富资产管理有限公司、杭州汇升投资管理有限公司、杭州优益增投资管理有限公司、好奇资产、恒生前海基金、恒生前海基金管理有限公司、恒识投资管理(上海)有限公司、恒越基金参与。

　　答：2022年上半年，公司各项业务发展符合年初制定的规划，超声业务平稳增长、内镜业务保持较高增速，总体实现公司收入的显著增长，净利润表现较好。公司认为上半年净利润增速较高，主要由于“规模效应”，从2021年下半年开始，公司的财务数据就逐渐显示出进入“规模效应”阶段的趋势，并连续三四个季度确认这种趋势。规模效应包含以下几点1、随着公司前期大量市场投入、研发投入，大量新产品上市，公司产品获得认可度越来越好，公司营销渠道建设也日益改善，公司收入持续增长，其中超声稳定增长，内镜设备快速增长；2、公司内镜产品线已开始产生利润，且随着内镜高端产品占比提升和收入规模扩大，内镜毛利率水平持续提升；3、经过前两年的公司团队快速组建和扩张，目前团队扩张进入了稳定期，各项费用额增长平缓；随着收入的增长，研发和销售费用率逐步下降。4、公司整体毛利率稳定，随着高端产品放量，占比提升，公司毛利率还能稳中有升；公司整体净利润率升到一个比较好的常态。希望再通过后面几年的投入和发展，公司能发展成为一个产品覆盖“内科+外科”“设备+耗材”“诊断+治疗”的多产品线、高端医疗器械产业集团。

　　答：2022年上半年，公司高端产品的销售和装机情况较好。超声方面，公司高端彩超60平台收入占公司超声业务的比重显著提升，超声产品对国内医院的销售占比相比去年亦明显提高。从公司超声产品在国内医院的装机情况看，今年上半年相比去年上半年获得约翻倍增长。内镜方面，2022年上半年公司内镜产品在66家国内医院装机，其中复购14家，新进入52家，公司内镜产品累计进入两百五十余家国内医院。高清内镜 HD-550系列内镜销量占公司内镜整体收入的60%以上，公司内镜产品对医院的销售占比也有所提升。上半年公司内镜产品对国内医院客户的装机相比去年上半年亦获得约翻倍增长。

　　答：公司未拆解具体的订单来源，无法量化统计医疗新基建的贡献。上半年国内医疗新基建还是的热度还是比较高的，但各个地方经济水平不一样、投入力度存在差异，总体来看，受益于医疗新基建、鼓励采购国产设备等政策影响，今年国内超声行业增速会高一些。

　　答：是的，包括软镜和硬镜，但硬镜体量很小，上半年收入才两千万左右。上半年超声业务毛利率下降是因为在一季度时有一个大标，拉低了毛利率。

　　答：内镜毛利率上升，主要两方面原因一是公司高端产品占比逐渐提升， HD-550的销售占比达到60%以上，高端产品毛利率较高；二是随着公司内镜的销售规模增大，规模效应显现，边际成本下降。公司超声业务增速超过行业增速，一方面是国内医疗新基建、鼓励采购国产设备等的政策，带来的促进作用；另一方面，公司推出的高中低端各种类型超声产品，可满足不同层次客户的需求，在市场上具备更好的竞争力，随着超声行业的持续竞争，市场份额更多的向头部厂家聚集。

　　答：公司去年计提存货跌价准备较多，主要原因有三点1、受疫情影响，这两年全球芯片供应紧张，公司从中美贸易战开始就提前就行了芯片的战略储备，以保障生产供应，相对其他企业芯片供应更加稳定，因而增大了芯片等的物料库存。2、受疫情影响，在海外展示推广的样机返和清关周期加大。3、2021年研发新项目较多，所需的研发调试样机和市场展示样机增多。2022年上半年，受过去战略库存的影响，计提存货跌价准备亦有所增加。2022年上半年计提的坏账准备，是按照公司会计政策的正常计提，主要是国外的，国外疫情的爆发导致经济衰退，部分国外经销商受到影响，但公司针对国际业务购买了中信保的保险，且国际应收账款对应的客户较为分散，风险整体可控。

　　答：超声内镜作为特别高端的设备，市场规模较小，短期主要是在学术推广和品牌形象方面非常有帮助，对公司业绩贡献还需要一定时间。上半年公司销售费用的绝对额依然保持增长，在10%左右，公司并没有特意控制销售费用，上半年虽然局部地区爆发疫情，但国内出差仍较为正常，差旅费用并没有下降多少，预计下半年销售费用不会有太大变化。

　　开立医疗2022中报显示，公司主营收入8.36亿元，同比上升30.0%；归母净利润1.75亿元，同比上升60.33%；扣非净利润1.63亿元，同比上升78.38%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入4.65亿元，同比上升28.8%；单季度归母净利润1.24亿元，同比上升69.73%；单季度扣非净利润1.14亿元，同比上升79.61%；负债率22.22%，投资收益70.31万元，财务费用-1332.75万元，毛利率65.22%。

　　该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为42.16。

　　根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，开立医疗（300633）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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　　证券之星估值分析提示开立医疗盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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