信息来源：互联网   发布时间：2023-01-13

　　近年来，随着经济社会的不断发展与大众思想观念的转变，越来越多的人都开始崇尚高颜值，并愿意为了“变得更美”而付费，由此带动了医美行业的繁荣；再加上各类医美项目普遍具有极高的毛利率和复购率，且主要受众群体为女性，因此医美素来都被誉为“女人的茅台”。而行业的高景气度，又让很多投资者对于医美行业青睐有加。

　　1月3日中华医学会发布《新冠疫情时期医疗风险管控指导意见》，提示新冠转阴康复早期患者实施医美项目的注意事项以及潜在风险，部分投资者担忧影响医美消费恢复节奏。指导意见并非强制，相关治疗项目风险提示较为客观。中华医学会发布的指导意见中提及：“新冠转阴康复早期(4周内)患者，慎重实施中小医美项目，原则上禁止开展全麻手术项目，并严格做好术前检查”，并提示了肉毒素等产品的注射疼痛过敏风险。该指导意见并非强制，而是提示风险和提出建议，术前检查以及皮试为合规机构正常流程，因此整体的指导意见较为客观。考虑到医美消费的自发性，我们认为在医美机构导医人员的正确引导下，该指导意见对于医美消费影响有限，短期事件对市场情绪的影响或提供布局机会！

　　参考海外经验，医美龙头疫后表现稳健。在2021年海外管控放开后，国际医美龙头艾尔建销售表现得到迅速恢复，核心产品保持较优增速：1）保妥适收入于2020/2021/22Q1-Q3同比分别-33.1%/+100.7%/+22.9%；2）乔雅登收入于2020/2021/22Q1-Q3同比分别-42.3%/+113.8%/+0.3%，可见医美龙头核心单品在疫后依然具备增长韧性，对于国内的医美消费恢复以及产品销售提供一定参考意义。

　　从股价的长期走势来看，业绩、技术门槛、渠道与产品布局等“硬指标”才是一家企业的长远价值所在。

　　“医美龙头”之一如果你 研究华东医药 公司 首次覆盖 深度研报，会发现里面提到了 国内主流医美竞品 对比，其中最主要对比对手是爱美客：1） （玻尿酸 肉毒素 胶原蛋白刺激微球 埋线产品 减肥产品 ） 这五类产品 这两家都有布局2） 其中 华东医药 比 爱美客 多布局了：光电医美器械3） 市场方向把控，市场营销能力对比，华东医药 更胜一筹

　　该公司在皮肤学级护肤品国内市场龙头地位稳固。公司把握住消费者对于护肤品天然成分的偏好，挖掘云南特色本草药用价值，研发出适合敏感肌的护肤品，避开了与其他国际功能性护肤品牌在成分卖点上进行正面竞争，快速占领功能性护肤的国货市场。2021年“薇诺娜”品牌在皮肤学级护肤品国内市场份额为27.9%，排名稳居第一，市场份额接近第二、三名的总和，头部效应显著。我国皮肤学级护肤品市场持续高增长。敏感性皮肤在我国女性群体中的发生率约为36.1%，发生率仍会逐渐升高。高发生率叠加我国庞大的人口基数，我国敏感性皮肤市场潜力巨大。2021年我国皮肤学级护肤品市场容量约为250亿元，2016-2021年均复合增长率约为32.5%，我国皮肤学级护肤品市场迎来黄金发展期。

　　“昊海生科“医美龙头”之一：Q3业绩恢复，医美、眼科产品线月，昊海生科与国药控股长沙有限公司在上海举行战略合作签约仪式，双方在昊海生科医美创面修复产品康合素”（rhEGF）的全国冷链分销环节、医美部分产品线在湖南地区的业务推广等多个项目上达成合作。

　　2022年前三季度营业收入同比增长24.14%，主要系：（1）受2022年3-5月疫情影响，部分订单顺延至Q3完成；（2）骨科、医美及外科产品收入增加，特别是医美产品线第三代海魅玻尿酸及外用人表皮生长因子产品收入增长较多；（3）眼科产品线积极布局近视防控及屈光矫正领域，特别随着南鹏光学被合并，角膜塑形镜及其配套产品收入同比大幅增加；（4）欧华美科于2021年9月纳入公司合并范围，2022年Q3合并其收入。

　　公司“医美龙头”之一，功能性护肤品成营收核心驱动，盈利能力有所改善。18-21年公司营收由12.63亿元增长至49.48亿元，CAGR为40.68%，其能性护肤品由2.90亿元增长至33.19亿元，CAGR为125.29%，占比提升至67.09%，成为公司业绩的核心驱动力。18-21年净利润由4.2亿元增长至7.8亿元，CAGR为17%，22M9营收与净利增速差值由18年的67%大幅收窄至22%，主因公司主动控费降低超头占比，未来自播矩阵搭建有望进一步提升公司盈利能力。

　　定位高景气功能性护肤品行业。1）四大品牌差异化卡位细分领域：润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别定位玻尿酸第一品牌、硬核抗老大师、敏感肌和活性物功效护肤，瞄准抗衰、敏感肌等高增赛道，根据欧睿，21年我国抗衰/敏感肌市场同比增速达12.15%/25.33%。2）国产替代具备空间：21年日韩功效性护肤品本土化率为75.1%/54.1%，中国仅为31.4%，远未触及天花板，国货龙头有望差异化入局实现弯道超车。3）新规落地，加速市场出清：新规首次对厂房和设备进行硬性要求，备案难度、所需资金和时间成本均有所提升，22H1国产化妆品备案总数16.8万余件，较21H2环比下降25.5%。

　　1）研发：公司21年研发费率5.74%，研发人员571人、本科及以上学历占比78.63%，领跑美妆行业可比公司，同时后端专利储备、原料和产品研发均具优势，共塑产品力。

　　2）产品：从次抛到水乳膏霜，四大品牌多个爆品依次开花，公司践行大单品策略，初期润百颜&夸迪以次抛打开市场，后期内部孵化爆品体系成熟，有能力持续推出新爆品持续提振业绩曲线）渠道：加速布局直播电商（该赛道未来三年CAGR可达58.3%），同时顺应自播趋势早先培育自播矩阵，今年618夸迪主理人自播IP直播GMV破亿；前瞻布局私域电商（21年增速已达公域2倍且用户行为优质），截至21H1夸迪累计私域用户已达152万，今年618期间私域GMV破亿；兼顾线下实体门店，从产品销售向美容服务延伸，目前夸迪线家。

　　爱美客：客流修复逻辑稳固，再生＋水光接力增长！公司作为国内“医美龙头”之一，随着防疫政策调整后第一波疫情感染的影响逐步消弭，终端客流回升以及未来消费情绪修复或进一步提升公司高增长确定性。

　　机构覆盖、医生渗透空间充裕，产品具备高增长潜力。由于2022年跨区域流动受限，而为保证濡白天使医师培训的质量，活动需要线下进行，产品机构铺设与医生教育一定程度上受到阻碍。2023年人员流动的障碍基本消除，为濡白天使铺设医美机构降低阻力，同时不排除公司也会通过各类内部举措提升员工销售动力，通过：1）增加每家机构医生的授权认证；2）加大新机构拓展力度等方式带动产品销售，濡白天使依然具备高增长潜力。

　　水光：监管加速水货淘汰，合规水光迎发展机遇。2022年3月，药监局将水光针（注射用透明质酸钠溶液）调整为按III类医疗器械进行监管，水光市场不再位于监管灰色地带，在该趋势下，当前的水光合规产品（如：冭活、嗨体2.5系列）或最先享受到“水货”产品出清，合规产品需求迅速增长带来的红利，公司2023年或通过“设备+产品”的推广方式渗透更多医美机构，增长可期。

　　信达证券机构预测：医美消费具备自发性和高粘性，防疫政策调整后的第一波感染恢复期过后，医美客流和消费情绪或先后恢复，公司作为医美龙头有望自此受益。未来医美消费频次修复或带动嗨体品类增长，同时再生类濡白天使以及合规水光产品的高增速可期，龙头市占率提升的逻辑稳固。

　　消费医疗是解决“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”的社会经济的重要组成部分，是人民群众有更多

　　的重要消费领域。因此医美行业的投资机会和发展方向将日益多元化、多样化。看到这里，相信新老朋友们已经对医疗美容相关公司及相关行业有更进一步的了解。

　　新冠疫情防控期间，整个行业均经过极限压力测试，一面暴露了诸多问题，导致了行业加速新陈代谢和重组；另一面也呈现了一些新的、确定的投资发展机会。疫情终将结束，生活必定回归正常，医美具有报复性消费的特点，未来将迎来大增长时期，医美行业也将发生深刻的变化，大浪淘沙，黄金终现，还会有更多更新的投资机会。

　　最后要提醒的是：以上所涉及的一些公司不是推荐大家马上什么都不敢就冲进去，有风险，投资需谨慎，主要目的是帮大家科普提升认知，方便深入研究，建议先关注今年以上公司的业绩相关数据；实操时看是否符合强势股战法条件才有动作。注意再好的一家企业，也需要有一个好的买入价格；部分公司股价已有较大涨幅，切勿追高，切勿追高，切勿追高！！！

　　切勿盲目追涨，结合自己的交易体系冷静交易。以上内容仅基于静态分析，非动态买卖指导，仅供参考和学习使用，不作为买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！不管使用什么样的选股方法，都要重视最新的k线走势，不当接盘侠，如果当天已经上涨切勿追高，宁可当天错过不做错，保住本金最重要；股票持续走强要看以下几点：

　　一是看【趋势】K线形态要明显转势，均线多头排列（突破关键均线均线或突破布林中轨，突破BBI线日均线多头排列）；二是看【量能】

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