十大恋爱冷知识最吸引人的冷知识冷知识个人简介
这已经是笔者今年第二次写日本了，上次是因为巴菲特的带货，这次时隔不到两个月，日本是实实在在地火了
这已经是笔者今年第二次写日本了，上次是因为巴菲特的带货，这次时隔不到两个月，日本是实实在在地火了。
每每谈起日本，“失去的30年”“低社会”“通缩”等词冷知识个人简介，似乎成了人们话语里的条件反射，然而很多人可能不知道十大恋爱冷知识，过去十年日本（东证券TOPIX指数，截至2022年底）的累计涨幅高达174%，即使记入日元的巨大贬值幅度，折合美元的回报率也有近60%，相比之下日本存款利率接近于0。
今年以来，日经225指数的涨幅已经超出了20%，在全球范围内名列前茅。事实上，从2012年开始，在安倍经济学的带动下，日本名义GDP就已经开始触底回升，只是当时日本经济和，并没有受到太多关注。
当然日本并不是单纯的“安倍交易”，近期，日本首相岸田文雄（Fumio Kishida）在他的家乡广岛欢迎七国集团（G7）参加此次G7峰会，显然很享受国际东道主的角色，并扩大了峰会的范围，邀请了韩国、印度、巴西和越南的参加。此外，当前美国、韩国等都在往日本转移芯片的生产产能，日本出口美国的金额也创了历史新高，而且短期在加速。
在摆脱几十年的通货紧缩的帮助下，处于33年的高位，经济也在回升。但这种反弹能持续吗？当前市场对日本的乐观情绪究竟能否持续？
文中提及，就在美国总统拜登在日本岩国海军陆战队航空基地向军官们敬礼，而英国首相里希苏纳克从东京一家高级商业俱乐部启程前往广岛时，世界各地的投资者收到了一份题为《日本的旭日》（Japan’s Rising Sun）的研究报告。新加坡银行首席经济学家撰写的这篇分析报告，再次使用了一个曾经引发高度期许、却经常令人失望的比喻，时机似乎恰到好处。
面临结构性的人口老龄化问题，“这种回暖现象会持续多久”是难以驱散的一种疑问，但至少就目前而言，这种势头是强劲的。
日本第一季度GDP同比增长1.6%，跑赢预期0.7%和前值-0.1%。两周前，日经指数在GDP数据公布后升破30000点，创下2021年9月以来的新高。东证TOPIX指数则创下1990年资产泡沫破裂以来的最高水平。截至5月25日收盘，日经225指数报30,916.31点，年内涨幅20.22%。
今年以来外资持续流入日本。彭博统计，截至5月19日，外资净买入日股约7810亿日元。同时，截至5月19日，外资已连续7周净买入日股。
事实上，过去几十年，投资者都对日本提不起兴趣，哪怕专门聚焦日本的投研人员也难免沮丧。“日本被称为全球最不受欢迎的资产类别。”富达国际日本投资主管鹿岛美由纪近期在一次线上研讨会上说道。
不过最吸引人的冷知识，她目前感觉到，这一市场正处于一个非常有趣的阶段。此前日本备受冷落，从1990年开始，日经指数从40000点一路下行，直到2015年在7000点附近触底。“市场总有牛熊变化，但很少见到一个熊市能持续几十年。”鹿岛美由纪称，这是因为过去30年间日本GDP增长相当缓慢最吸引人的冷知识，并经历了严重的通缩时期。
数据显示，日本经济从1997年到2012年急剧萎缩，GDP从1997年的550万亿日元附近下跌到2012年的500万亿日元附近。50万亿日元（约合4500亿美元）的萎缩幅度超出了奥地利（4290亿美元）和丹麦（3520亿美元）的GDP。
但从2012年开始，日本名义GDP就重回增长轨道。事实上，截至2021年的过去十年，日本的累计回报高达174%，超过了标普1500指数、FTSE全股指数等，而期间日本存款利率接近0。
这和“安倍经济学”有很大的关系，当年日本政府推动的“三支箭”刺激政策包含了：宽松的货币政策、积极的财政政策和结构性改革，旨在提振日本经济、推动通胀迈向2%的目标。自此以后的十年，日本经济一直保持稳定增长，拥有来自多方面的驱动力，其中包括监管改革、企业创新以及更重视资本效率等。事实上，2022年，提振通胀的大难题竟然被实现了，当年通胀超出2%。
虽然这种增长被新冠疫情暂时打断，但IMF最新预计，日本GDP将在未来几年达到600万亿日元的目标。
富达国际也提及，在疫情暴发前，入境旅游已是日本经济不可或缺的一部分，疫情后以亚洲旅客为主的入境回归，将为日本经济提供强劲推动力。在疫前占访日旅客30%以上的中国游客的重新到来，加上积压的消费需求以及日元疲软这些短期利好因素，将为日本酒店业和零售业带来更多商机。
日本东京证交所也在发动类似“中特估”的口号，而且是比较明确的口号。全球资深宏观基金经理袁玉玮对笔者说，日本50%股票 PB（市净率）小于1，这是很不正常的，所以交易所要求日本企业提高企业价值、回报股东、关注资本成本，这正好与国际大型投资机构的目标或者投资方法一致。
2022年4月4日，东京证券交易所宣布实施60多年来最大规模的改革最吸引人的冷知识，外界期待已久的市场重组正式生效。早些时候，日本推出了优质、标准和成长型这三个新板块，旨在提高日本的吸引力，并让外国投资者更容易理解。
同时，日本企业增加派息和股票回购，使得日本市场提供的总回报较其他发达市场更具吸引力。过去十年，日本企业在企业治理以及加强与股东沟通方面取得了重大进展。日本政府于2014年实施尽职管理守则，2015年推行企业管治守则最吸引人的冷知识，在推动企业变革方面发挥了重要作用，主要包括提高董事会的独立性和多样性、减少交叉持股，以及创纪录的股东回报水平。
盈利基本面的加持也为日本上涨提供基础。根据彭博数据，市场预估，今年会计年度东证上市企业的盈利增速或可达6%。无论是每股盈利还是每股净值，今年以来东证指数均好于标普500指数（摩根士丹利的模型预计美股盈利可能下行20%），多重因素下，日股或成为今年以来亚洲表现居前的市场。
袁玉玮提及，日本出口中国的金额基本上是2019年以来的最低点，但是日本出口到中国的机械是2019年以来的最高点，这也是中美贸易里比较大的矛盾。中国在加速进口日本的高端制造或者芯片有关的机器最吸引人的冷知识。
值得一提的是十大恋爱冷知识，加大在日本投资的美国机构并不在少数。除了巴菲特，据报道，自今年年初以来，Elliott和Citadel等大型基金都表示要在东京开设办事处最吸引人的冷知识，或是在日本国内扩大业务范围。这三家机构基本上都和美国政府关系密切，而且它们的投资涉及比较重要的地缘关系或宏观敞口，这种布局亦可能是一个新的转机。
例如，2008年金融危机快结束时，巴菲特收购高盛的股票，当时是美国政府牵头。2009年次贷危机刚结束，巴菲特收购美国的铁路，铁路交通是对经济景气非常敏感的行业，能选在危机刚结束时买应该是看好宏观趋势的反转；2021年末巴菲特减持苹果，并加大石油股敞口，明显也是根据通胀在做资产配置。巴菲特几次比较大的决定，都是有宏观面在背后驱动。
国内唯一一只主动管理型日股QD股基摩根日本精选基金经理张军近期表示，日本市场出现了一些积极因素，经济正在从疫情的长期停摆中迅速恢复，企业利润开始强劲增长，资产负债表不断修复，而且日本的估值相较于欧美有更明显的优势。
在他看来，日本在全球产业链中具有优势的地位，比如自动化精密设备、半导体等领域，有着相对较高的配置价值。
在连续数周的上涨之后，日本估值得到了一定修复，但是日本作为全球仅次于美国和中国的第三大经济体，在许多领域的竞争力居全球前列，日本在资产配置中的价值较高，仍然值得投资者关注。
从横向对比来看，日本的估值并不高，依然是全球的洼地。万得数据显示，截至2023年5月18日，日经指数的PB只有1.74倍，远低于纳斯达克指数、道琼斯指数和标普500指数等。
事实上，过去一周以来，国内挂钩日本的ETF和QDII基金亦受到空前关注。5月23日冷知识个人简介，两只挂钩日经225的ETF，由于超高的溢价率而再度暴跌。其中易方达的日经225ETF（513000）上周一、上周二分别下跌9.87%、7.48%，两日合计下跌17.35%；华夏的日经225ETF（513520）则合计下跌14.44%。
业内人士表示，这多是因为QD额度有限且很少有卖盘，因此买家无奈只能付出更高的溢价，此时往往容易出现较大波动。不过，随后的两日，走势又恢复较为正常的态势，过去一周日本整体收涨。
当然，各界对于中长期的格局仍存在疑问。例如，《金融时报》提出，新加坡银行的研报所讲的“旭日东升”理论的问题在于，在此前多个周期和几十年的时间里，随着对人口萎缩和老龄化的担忧重新浮出水面，并使短暂的乐观情绪破灭，“旭日东升”理论很快就出现了决定性的逆转。
摩根士丹利分析师表示，在日本，当支持改革派入主政府，并且人们认为政府会言行一致时，反弹总是最强劲的。目前还不完全清楚岸田文雄能否同时实现这两点。
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